2017年石化市场回顾及2018年展望

| 2018-04-20


随着全球经济恢复增长、工业企业深度去库存,2016–2018 年全球石化产品需求明显回升,行业景气度也不断提升,行业再现投资热潮,特别是北美地区产能开始大量释放。中国“三去一补”政策执行力度加大,2016–2017 年石化下游过剩及落后产能加速出清;经济好转、出口回暖及环保政策实施对于国内石化产品市场需求起到了至关重要的拉动作用,并且2018 年政策利好仍将继续。


关键词市场 合成树脂 合成橡胶 合成纤维 合纤原料


2017年石化市场回顾


1  全球主要石化产品供需增长明显


金融危机对经济重创的同时,也对石化行业 投资产生了极大的打压作用;同时2014年起长达近三年的低油价对于非石油路线的石化项目也产生了很大抑制,直接导致2013–2015年间全球石化行业投资增长有限。


受全球经济恢复、原油价格低位徘徊及中国 供给侧改革力度不断深入的共同影响,2016年下半年开始全球石化产品开始量价齐升,行业利润 水平进入景气上升期。


1.1  全球烯烃供需增速明显提高


2017年随着美国、沙特、印度及中国新建装 置陆续投产,全球基础石化产品能力继续保持快 速增长,且增速较上年明显加快。当年全球烯烃(乙烯、丙烯及丁二烯)能力达3.2亿吨/年,较上 年增长4.4%,增速比上年加快1.3个百分点(详见表1)。其中,乙烯生产能力约1.7亿吨/年,同 比增长4.7%,较上年加快2.2个百分点。


受经济好转及2016年下半年大宗商品价格回升的拉动,2016年全球烯烃消费量增长明显快于产量的增长。2017年全球烯烃的生产及消费继续保持旺盛的增长势头,全年消费增速为4.1%,其中乙烯的消费量接近1.54亿吨,同比增长4.2%,较上年加快0.1个百分点;乙烯产量1.52亿吨,增 速较上年略有加快,但略低于产能的增长,装置 平均开工负荷略降至89.4%,仍为历史较高的负荷水平。


1.2炼油及PX扩能拉动芳烃产能快速增长


2017年全球芳烃供应的增长主要来自于炼油配套的重整芳烃抽提装置及新建的PX装置及副产。当年全球芳烃能力1.56亿吨/年,较上年增长4.5%,增速比上年加快3.8个百分点(见表2)。其中,全年PX产能达0.52亿吨/年,较上年增长7.3%,是拉动全球芳烃增长的主力。


受下游需求明显改善的拉动,2017年全球芳烃产量及需求增速均快于上年,其中苯酚、异丙苯对纯苯需求的拉动、PTA对PX需求的拉动都快于上年,也共同拉动全球芳烃消费增速达4.6%。同样芳烃产业也出现消耗库存的状况,2017年为补库存,全年产量增速明显加快,且快于需求增长。其 中,全年PX消费量达0.42亿吨,较上年增长7.3%。


1.3   合成树脂依然是拉动合成材料增长的重要力量


2017年全球合成材料的产能随着烯烃产能增 长同步增长,传统意义的三大合成材料总产能达 3.97亿吨/年,较上年增长3.9%,增速有所加快(详见表3)。其中,合成树脂总产能达2.86亿吨/年,同比增长4.4%;合成纤维产能达0.9亿吨/年,同比增长2.8%;合成橡胶产能接近0.21亿吨/年,同比增长1.6%。合成树脂是拉动全球合成材料产能增长的主力。


2017年,全球合成树脂产能的增长主要集中 在聚烯烃产品,而聚苯乙烯、聚氯乙烯及ABS树脂等产能增长有限;受产能过剩及替代竞争的影响,合成纤维中涤纶仍保持较快增长,而其他合成纤维的产能增长缓慢;前期大量种植的天然橡胶进入割胶期,中国汽车工业增速放缓,全球合成橡胶产业也面临着竞争加剧及产能过剩的压力, 2017年除丁苯胶及乙丙胶产能略有增长外,其他品种产能增长基本停滞。


受经济好转及包装、基建、民生等行业需求的拉动,全球合成材料的生产及需求均表现出 良好的增长势头。全年合成材料消费接近3.17亿吨,增速达4.5%,超过了产能的增长。分品种看,2017年全球合成树脂消费量达2.32亿吨,较上年增长4.6%,加快了1.3个百分点;经济好转及人口的增长直接拉动了合成纤维消费的增长,全年消费量达0.7亿吨,同比增长4.7%,加快了近2个百分点;合成橡胶原料价格的暴涨,对合 成橡胶的生产及消费产生了一定影响,全年消费 量0.14亿吨,仅增长了3%,增速滑落3.1个百分点。2017年合成树脂同样是拉动合成材料消费增长的主力,合成纤维的需求状况有明显好转。


2  中国主要石化产品需求迅速反弹


在一系列“去产能”“控污染”政策出台并加大执行力度的引导下,2016年下半年国内PPI结束了近5年的负增长转为正增长,同时“互联 网+”深入社会经济生活,为新的商业模式及工 业制造模式开创了一个崭新的时代,也为经济带 来了活力。


受上述政策实施及新业态转变的影响,2017年中国经济出现较明显的增长,增速达6.9%左右,较上年加快约0.2个百分点。其中,工业生产及社会消费继续保持较快增长,估计全年工业增加值累计增速达6.6%,较上年加快0.6个百分点;社会消费品零售总额增速达10.3%,与上年基本持平;受外部经济好转的拉动,国内出口明显好转,一举从上年下滑7.7%转为本年增速超过7%。


2.1  烯烃当量消费出现明显增加


在工业生产、居民消费及出口好转的带动下,国内主要石化产品的需求也出现反弹式的增 长,2017年国内烯烃产能达0.63亿吨/年,增速达6.1%;全年烯烃当量需求量达0.83亿吨,当量消费增速达8.3%。其中,乙烯当量消费量达4276万吨,同比增长10.1%,为过去十年中的较高水平。当年,国内乙烯能力为2366万吨/年,产量约2290万吨,分别较上年增长4.3%及6.8%,国内乙烯装置平均负荷达96.8%,较上年提升2.2个百分点(见图1)。

分析2017年乙烯当量消费量高企根本原因在于:工业库存的调整。受油价大幅下跌及国内外经济低迷的共同影响,从2014年下半年开始国内工业企业开始步入去库存周期,特别是石化产品下游的制造业,这种去库存行为持续了2016年中后期,这也使得2016年乙烯当量消费增速低至3.3%。


2017年,国内工业生产恢复较快增长,石化 下游制造业开始持续购进原料满足生产,同时受 到油价及大宗化工产品价格上涨预期的推动,工 业企业及社会贸易商开始逐步建立库存。从国家 统计局公布的工业企业产成品存货数据看,2017 年工业企业产成品的存货值呈上涨势头(见图 2),考虑到PPI及大宗原料价格的涨幅,存货量 值的增长仍保持较低的水平。


2.2  芳烃供应增长明显低于需求增长


2017年,国内芳烃供应增长也明显低于需求 增长,特别是PX净进口量再创新高。全年国内芳 烃产能达0.35亿吨/年,较上年增长5.5%,其中PX产能没有变化;需求接近0.42亿吨,较上年增长10.5%,其中PX消费量增长11.4%。


2.3   合成树脂快速增长,合纤需求回暖,合成橡胶增速放缓


2017年,国内三大合成材料产能突破1.5亿吨/年,较上年增长4.5%,增速加快0.5个百分点;需求达1.28亿吨,较上年增长6.8%,加快2.6个百分点;三大合成材料净进口量转为正增长,达1630万吨左右。分品种看,合成树脂产能达0.84亿吨/年,较上年增长5.4%,聚烯烃也同样是拉动国内合成树脂产能快速增长的主力,当年国内聚烯烃的供需增速均达10%左右。受出口好转及内需稳定增长、行业效益大幅好转的拉动,国内合成纤维的需求增长明显恢复,达5.5%,较上年加快3个百分点;受长期产能过剩的抑制作用,全年合成纤维产能的增长相对有限,仅为3.4%,低于上年。合成橡胶产能仅增长了1.5%,消费也仅增长3.2%,远低于上年。


2018年石化市场展望


1  全球主要石化产品需求增速略有放缓


2018年全球经济继续保持稳中向好的发展态 势,IMF及WTO先后上调了全球经济增长及贸易增速的预测,按汇率法预测,2018年GDP增速大体与2017年相当,其中新兴经济体经济继续稳步改善,发达经济体经济增速略有放缓;全球贸易增速将有所提振,略快于2017年。受全球石油供需再平衡、美元指数高位运行及地缘冲突不断地共同影响,预计2018年原油均价将高于2017年的 水平。综上分析,在经济保持较快增长、油价稳 定在相对较高位,全球石化产品的需求将与经济 同步增长或略快,但较2017年有所放缓。


随着下游补库存逐步完成,预计2018年全球为3.4%;其中乙烯需求量将达1.58亿吨,较上年增长2.9%,占全球消费增量的48%。尽管PX的需求仍保持较快增长,但苯及甲苯下游增长乏力,2018年全球芳烃需求量接近1.19亿吨,增速略放缓至3%左右。受包装、基建及其他民生相关行业稳步增长的拉动,全球三大合成材料需求继续 保持良好上涨势头,当年合成材料消费量预计将达3.3亿吨,净增量超过1400万吨,较上年增长4.4%,仍为较高的增长水平,但增速略低于上年。


2  全球主要石化产品产能继续较快释放


2015–2016年间低油价对石化行业的效益提振效果明显,2017年油价回升对非石油路线的石化项目投资恢复也创造了良好的机会。因此2017–2019年间全球各地区陆续有大量石化项目投产,特别是北美页岩气化工项目进入第一轮集 中投产期;亚洲传统的石脑油化工项目在此期间 陆续有新产能释放;中国大陆的煤化工项目在停滞了一段时间后再度显现出集中上马的投资热潮。 这一切投资举动共同推动了2018年全球主要石化产品产能继续较快释放。


2018年,全球烯烃产能增速加快到4.6%,净增量超过1460万吨/年,高于2017年的净增量。其中,乙烯新增产能超过910万吨/年,占产能增量的62%。当年,全球芳烃新增能力较为有限,增速仅为2.3%,其中PX净增120万吨/年,占芳烃净增产能的1/3。在此期间,受到烯烃装置持续投产的拉动,合成材料产能继续保持较快的释放速度,产能达到3.97亿吨/年,较上年增长3.2%,增量1270万吨/年,但低于上年净增量,也低于需求净增量,行业将保持较高的装置负荷,2018 年合成树脂仍是拉动合成材料供需增长的主力,合纤及合成橡胶产能释放继续低于需求的增量。


3  原料及消费的差异将分化烯烃与芳烃效益


从世界石化工业历史的发展规律来看,石化行业具有明显的周期性,6–9年一次,且周期波动与经济的紧密程度更大。在本轮景气周期中,地区差异及油气价比的变化,对景气周期的波动峰/谷值的影响程度有所加大。据研究,目前本轮景气周期还在峰值区,2017–2018年石化行业赢利水平仍较好。 根据目前全球乙烯装置的进料组成及各类装置开工情况,虽然石脑油在全部乙烯原料中的占 比逐步下滑,从2000年的61%下滑到2017年的43.8%,但石油基原料仍接近半数,特别是在亚洲地区,该进料占比所占份额仍高达73%;受中东石化工业的快速发展、高油价下轻烃原料利用的 持续提升、北美页岩气化工利用加快的影响,乙 烷、丙烷及丁烷在乙烯原料中的占比呈快速增长 的势头,从2000年的38%增至2017年的52.3%。从未来乙烯产能建设、原料路线来看,未来石脑油在乙烯原料中占比还将持续下滑,到2020年将降至41%左右,其他乙/丙/丁烷在乙烯原料中的占比将增至54%左右。随着轻烃在乙烯原料中占比的不断提升,未来与天然气价格挂勾的轻烃也 将会逐步改变定价原则,与石脑油进行比价、定 价的可能性加大,因此原油价格对烯烃行业效益的影响将增加。


与乙烯产业相比,芳烃的原料更为简单,全部来自炼油制品,消费领域更为单一,苯及甲苯通常用于有机合成,并经过三级、四级加工成为合成材料或被下游直接应用,PX则仅通过PTA、PET两个加工环节后进入下游制造业,成为人们生活必需品。由于消费领域相对单一,缺乏缓冲余地,因此在芳烃下游产业产能长期过剩的形势下,本轮产业景气度回升的时段及水平明显受到抑制。


4  中国石化产业继续保持快速发展势头


2018年,国内经济继续保持中高速增长,随着供给侧改革及需求侧共同发力,国内石化产品的需求还将继续保持较快增长,特别是聚烯烃产品,受惠于“禁废令”的全面实施,原生树脂的需求继续快于经济增长水平,进而拉动国内烯烃当量消费继续保持高速增长。


4.1  国际经济明显复苏,民生产品表现良好


金融危机后,2017年首次实现全球各地区经济同步复苏,其中北美、西欧等良好的经济表现直接拉动中国出口总额增长超过7%,尤其国外对于民生类产品的旺盛需求一举逆转了中国纺织品服装出口连续下滑的颓势。预计2018年,外部市场持续复苏、棉花供应减少和人民币汇率走软 等利好因素支撑,国内合成纤维和合纤原料的消 费增速分别达5.1%及8%左右,虽然略低于2017年,但仍为较好水平。


4.2电商扩展消费基础,禁废令短期利好合成树脂消费


近年来国内电子商务和外卖平台迅猛发展, 为包装材料消费快速增长提供了机遇。2017年我国快递量达400亿件,较上年增长28%左右;同样火爆的还有互联网餐饮外卖市场,估计全年市 场交易额超过2000亿元,人数超3亿人,增速将达24%,外卖交易量的快速增长刺激了包装材料 的消耗,餐饮外卖对各类高透、薄壁、双向拉伸、 膜类等合成树脂的消费拉动明显。


2013年以来我国陆续采取加强海关进口管理、打击洋垃圾的系列行动,国内进口废塑料呈 下降趋势,年均降幅为4.3%。2017年7月,国家对废旧塑料管控升级,出台“禁废令”,在2017年年底前全面禁止进口环境危害大、群众反映强 烈的固体废物;2019年前,逐步停止进口国内资源可以替代的固体废物。受此影响,2017年聚烯烃产品进口增幅超过20%,国内消费增速则超过10%。根据1月份进口废固物资的审批情况看,聚烯烃类废物的获批量大幅减少。2018年“禁废令”对聚烯烃原生树脂的消费将产生较大的正向 拉动作用。


预计2018年国内五大合成树脂消费增速将超过10%达8670万吨,增速较上年提高2.3个百分点;其中聚烯烃材料消费增长超过9%。当年国内合成树脂产能达8890万吨/年,较上年增长5.9%;由于国内供不足需,净进口还将增长,预计仍将超过10%。


4.3  汽车保有量利好橡胶,补贴政策透支增长


2017年,国内汽车产量超过2900万辆,增速仅为3.2%,较上年下降11个百分点左右。受此影响,国内合成橡胶消费仅477万吨,增长3.3%,较上年下降4.4个百分点。受期货市场及丁二烯原料价格推动,全年合成橡胶价格大涨27%,行业盈利大涨,创近年较好水平。


2018年,随着1.6升及以下汽车购置税优惠政策的退出,国内汽车消费增速将继续放缓至不足1%,但巨大的保有汽车市场及出口市场改善 仍将拉动轮胎需求,2018年合成橡胶需求增长达4%~ 5%。由于多年来装置负荷维持低位,合成橡胶新增产能十分有限,预计全年产能增长仅3.4%,略低于需求的增幅。


结语


目前看,各大机构对2018年的国内外经济及国际原油市场均保持乐观态势,产业仍将处于景 气期的后期。经历了一轮去产能、去库存、去杠 杆、严环保的政策实施后,2018年国内石化行业还将呈现供需较快增长的势头


但必须看到,当前国内制造业整体投资增速还在持续走低,这意味着未来石化下游产业形 成的有效吸纳能力将增长有限;东南亚制造业的 不断壮大给中国出口市场带来的竞争压力仍然存 在,未来石化产品制品的外需继续快速增长的后 劲不足。


随着行业效益的好转、项目审批权下放及国 家引导金融服务实体的政策力度加大,石化产业 投资热的苗头又开始出现,特别是大型民营企业 向上游炼化发展、煤资源富集地区的煤化工项目再度大量上马。“十三五”中后期无论是全球市场、还是中国市场均将面临巨大的供应压力,投 资多元化及产能集中释放将加剧未来石化产品的 市场竞争激烈程度,“居安思危”同样也适用于当下。(来源:2018年 第26卷 第2期《当代石油石化》)